На предстоящей неделе запланировано только одно размещение. Позитив Текнолоджиз (входит в Группу Позитив) 5 декабря откроет книгу заявок на облигации серии 001Р-02 объемом 2,5 млрд руб. и сроком обращения три года. Минимальный лот на первичном размещении — 1,4 млн руб. Ориентир по доходности — не выше КБД на сроке 3 года + 300 б. п.

В обращении у компании находится один выпуск, который при дюрации 0,3 года торгуется с доходностью ~8,2% годовых (премия к ОФЗ ~110 б. п.), однако в силу короткой дюрации использовать его в качестве ориентира не вполне корректно. Проходившие в последние два месяца размещения компаний с сопоставимым уровнем рейтинга давали премию к ОФЗ 250–300 б. п. Озвученный ориентир по состоянию на конец пятницы соответствует доходности ~11,5%, что на 30–50 б. п. выше верхней границы для вторичного рынка бумаг компаний, имеющих аналогичный кредитный рейтинг.

Таким образом, мы считаем, что в заявленный диапазон заложена премия 30–50 б. п., а справедливая доходность для нового выпуска находится на уровне 11–11,2% годовых.

Афонин Александр
Синара ИБ
     

Группа Позитив провела вчера «День инвестора», в целом оставивший у нас положительное впечатление.

 Компания ожидает удвоения продаж в этом году за счет расширения продуктовой линейки и рассчитывает, что в 2023 г. подобные темпы роста сохранятся. По итогам 9М22 выручка группы выросла на 88% г/г до 6,6 млрд руб.

 В среднесрочной перспективе драйвером роста останется расширение российского рынка решений в области кибербезопасности в целом. Кроме того, группа планирует увеличить долю зарубежных продаж в течение трех лет с 2% до 10%.

 Группа Позитив продолжит выплачивать дивиденды. Она намерена увеличить долю акций в свободном обращении (сейчас это около 12%), но при этом крупнейшие акционеры не планируют существенно сокращать свои пакеты.

Группа Позитив — один из лидеров быстрорастущего рынка решений в области информационной безопасности. Уход с российского рынка ряда зарубежных конкурентов способствует усилению позиций отечественных игроков. Компания показывает высокие финансовые результаты, а дивидендные выплаты сочетаются с хорошими перспективами роста.

Белов Константин
Синара ИБ

После резкой просадки в сентябре 2022 г. бумаги Позитива быстро вернулись на прежние уровни 1250-1300 руб. за акцию. Мы полагаем, что стоимость компании приближается к справедливым значениям (о чем может свидетельствовать недавнее SPO), однако определенный потенциал роста по-прежнему сохраняется. Позитив продолжает кратно наращивать операционные и финансовые показатели, а в начале 2023 г. может объявить большие дивиденды за текущий год, по нашим расчетам, в размере 37,9 руб. на акцию (доходность 3%). Несмотря на высокую оценку по мультипликаторам в сравнении с отечественными компаниями, Позитив дешево оценен относительно зарубежных аналогов, особенно с учетом отличной рентабельности и бурных темпов роста бизнеса. Таким образом, мы сохраняем целевую цену для бумаг Позитива на уровне 1500 руб. с рекомендацией «Покупать».

Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2022 г. результаты Позитива продолжили расти кратными темпами. Компания увеличила выручку в 2,7 раз, до 3 500 млн руб. EBITDA выросла в 4,2 раза, до 1 927 млн руб., с рентабельностью 55,1%. Тот факт, что темпы прироста EBITDA значительно превысили темпы прироста выручки, свидетельствует об эффективной работе с издержками в условиях высокой инфляции. Позитив нарастил чистую прибыль, являющуюся дивидендной базой, в 6,9 раз, до 1 686 млн руб. Свободный денежный поток вырос в 1,4 раз, до 534 млн руб., что позволило сократить долговую нагрузку.

( Читать дальше )

Группа Позитив отчиталась за третий квартал.

Клиентская база расширилась на 12%, почти до 3 тыс. Выручка увеличилась на 170% г/г, до 3,5 млрд руб., это соответствует поступлениям за первое полугодие 2022-го. Рост поступлений более чем на 100% продемонстрирован по всем ключевым направлениям. Основным драйвером стали продажи лицензий на использование собственных продуктов. Операционные расходы увеличились на 73% на фоне расширения бизнеса. EBITDA составила 1,9 млрд руб., что соответствует рентабельности 54%. Чистая прибыль достигла 1,9 млрд руб.

Компания отмечает повышенный спрос на услуги кибербезопасности, поэтому рост выручки является не разовым явлением, а устойчивым трендом. Результаты Группы Позитив существенно превзошли ожидания рынка, то есть можно ожидать повышения рекомендаций.

Ващенко Георгий
Freedom Finance Global

Компания Positive Technologies, один из лидеров российского рынка кибербезопасности, опубликовала в понедельник, 31 октября, консолидированные финансовые результаты по итогам III квартала и 9 месяцев 2022 года.

Очередной сильный отчет Positive Technologies показал, что компания продолжает извлекать выгоду из благоприятной конъюнктуры на рынке кибербезопасности РФ и усиливать позиции своего бизнеса.

Авсейко Иван
«Открытие Инвестиции»


( Читать дальше )

Совет директоров Positive Technologies рекомендовал выплату дополнительных дивидендов акционерам в размере 5,16 руб. на одну обыкновенную акцию.

Технически расчетной базой для выплаты станет чистая прибыль за 9М22. Общий объем выплаты составит 340,6 млн руб. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 14 ноября (дата ВОСА будет объявлена позже).

Новость подтверждает недавние заявления менеджмента компании о высокой вероятности выплаты промежуточных дивидендов в 2П22 при условии хорошей финансовой динамики. Очевидно, что помимо солидной чистой прибыли за 3К22 (квартальные результаты, скорее всего, будут объявлены в октябре- ноябре), компания стремится дать позитивный сигнал нынешним и новым (купившим акции в ходе недавнего SPO) миноритарным акционерам. С учетом данной выплаты общий объем дивиденда в 2022 календарном году составит 19,56 руб. на акцию (14,4 руб. на акцию были выплачены в мае) или 1,3 млрд руб. в целом. Предстоящий транш предполагает доходность 0,5% по текущим рыночным котировкам.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

IT-компания Группа Позитив проведет SPO, free-float увеличится до 14%

IT-компания Группа Позитив запустила программу SPO, в случае реализации которой доля акций компании в свободном обращении может вырасти на 4% и составит более 14%, говорится в сообщении Группы Позитив. В сообщении компании отмечается, что для проведения SPO Группа Позитив не будет проводить дополнительную эмиссию акций — основные акционеры и топ-менеджмент компании выделили для этого 2 млн 640 тыс. обыкновенных акций. При этом подчеркивается, что в результате SPO ни один из них полностью или на существенную долю не выйдет из состава акционеров. Компания рассчитывает, что ценовой диапазон размещения составит от 1,2 тыс. рублей до 1,32 тыс. рублей за одну акцию. Продающие акционеры должны будут установить цену одной акции в рамках предложения не позднее 28 сентября 2022 года (с июля по сентябрь текущего года цена акций «Группы Позитив» выросла с 860 рублей до 1,167 тыс. рублей). Ожидается, что она не превысит цену закрытия последнего торгового дня периода сбора заявок. Сам сбор заявок на участие в SPO проводится с 19 по 27 сентября.

( Читать дальше )

Группа Позитив — один из ведущих российских разработчиков решений в сфере кибербезопасности для компаний и госучреждений. Большинство продуктов компании созданы на основе потребностей крупных корпоративных клиентов, которые принесли ей 74% выручки в 2021 году.

По оценкам аналитиков SberCIB Investment Research, российский рынок услуг в области кибербезопасности будет расти в среднем на 18% в год. К 2025 году его объём достигнет 375 млрд ₽. Выручка Группы Позитив, по мнению экспертов, будет расти быстрее рынка — в среднем на 41% в год.

Коэффициент дивидендных выплат Группы Позитив может увеличиться с 70% чистой прибыли в 2022 году до 100% к 2025-му.

СберИнвестиции

Группа Позитив: Амбициозный план в силе. В соответствии с новой стратегией «удвоение каждый год» Позитив представил ударные финансовые результаты за 2-й квартал. Рост выручки в 2 раза оправдал ожидания инвесторов, в результате чего акции компании значительно обогнали ключевые российские фондовые индексы. С учетом сильных результатов за 1-е полугодие 2022 г. компания имеет все шансы выполнить амбициозный план на 2022 г. Позитив еще не рекомендовал промежуточные дивиденды за текущий год, однако мы ждем выплат по итогам 3-го квартала 2022 г., когда руководству компании будут понятны итоги года. В качестве основного риска можно выделить замедление темпов роста финансовых показателей в 2023 г. из-за высокой базы 2022 г.

Однако впереди инвесторов ждут два сильных отчета за 3-й и 4-й кварталы 2022 г., что, на наш взгляд, станет ключевым драйвером дальнейшего роста акций. Мы сохраняем целевую цену для бумаг Позитива на уровне 1 500 руб. с рекомендацией «Покупать».

Данилов Василий

( Читать дальше )

Обыкновенные акции ПАО «Группа Позитив» (российская компания, специализирующаяся на разработке решений в сфере информационной безопасности) войдут в состав баз расчета Индекса акций широкого рынка, Индекса средней и малой капитализации и отраслевого Индекса информационных технологий. Изменения базы расчета индексов вступят в силу с 16 сентября 2022 года.

Определенно положительная новость для акций компании, поскольку инструмент становится все более узнаваемым и привлекательным для широкого круга инвесторов. Особенно актуально включение в индекс для институциональных инвесторов, для которых существуют определенные критерии для отбора акций в своих портфели (и включение в индекс — одно из ключевых требований). Также можно ожидать увеличения спроса на акции POSI со стороны фондов, повторяющих динамику соответствующего индекса.

Мы полагаем, что в перспективе ликвидность акций Positive Technologies будет увеличиваться, и компания сможет пополнить ряды голубых фишек на российском фондовом рынке.

Авсейко Иван
«Открытие Инвестиции»